TRÁI PHIẾU HÓA

 TRÁI PHIẾU HÓA?

Cổ phần hóa

Là việc biến doanh nghiệp một chủ thành doanh nghiệp nhiều chủ tồn tại dưới hình thức công ty cổ phần, tức là chuyển từ hình thức sở hữu lớn nhất sang sở hữu chung của nhiều người thông qua việc chuyển một phần hoặc toàn bộ tài sản của doanh nghiệp cho nhiều người dưới hình thức bán cổ phần cho họ.

Những người này trở thành cổ đông của công ty cổ phần, doanh nghiệp một chủ trở thành công ty cổ phần. Như vậy, cổ phần hóa có thể áp dụng đối với bất kỳ doanh nghiệp một chủ nào, doanh nghiệp tư nhân hay doanh nghiệp nhà nước đều có thể cổ phần hóa.

Chứng khoán hóa

Là một quá trình tài chính cơ cấu, tại đó các tài sản thế chấp(khác nhau của những người đi vay được tập hợp và đóng gói rồi được dùng làm đảm bảo để phát hành các trái phiếu (gọi chung là trái phiếu đảm bảo bằng tài sản). Tiền từ người mua các chứng khoán này sẽ được chuyển đến các tổ chức tài chính cho vay thế chấp để các tổ chức này cho người đem thế chấp tài sản vay tiền. 

Chứng khoán hóa chính là quá trình đưa các tài sản thế chấp sang thị trường thứ cấp nơi mà chúng có thể trao đi đổi lại. Nó đã biến các tài sản kém thanh khoản thành những chứng khoán thanh khoản cao.

Vì nhiều lý do mà việc chứng khoán hóa ở VN thường khó nhưng với TPDN được phát hành riêng lẻ tràn lan như thế này có lẽ cần một qua trình ngược tạm gọi là trái phiếu hóa nhằm đưa những trái phiếu 3 không trở thành TP đảm bảo bằng tài sản để đảm bảo quyền lợi của trái chủ, tức là chuẩn hóa lại các TP đã phát hành.

Chớ việc TPDN phát hành riêng lẻ chiếm đến 95% lượng TPDN phát hành thì chữ riêng lẻ, lẻ tẻ mất tiêu ý nghĩa của nó. Cái vốn là rất nhỏ, rất phụ lại trở thành chủ đạo như thế thì chứng tỏ người VN đã quá sáng tạo để được việc.

Nhớ hồi 1998 trong lớp học về TTCK đầu tiên ở SG do IFC tài trợ có bạn cũng thắc mắc với chuyên gia Mỹ về phát hành riêng lẻ sao luật miễn trừ thì được trả lời vì nó quá nhỏ và tập trung ở giới đầu tư chuyên nghiệp mà thôi.

KỸ THUẬT ĐỌC NGƯỢC 

Có nhiều bạn hỏi tình hình TTCK làm sao lấy được niềm tin, TPDN phát hành riêng lẻ làm sao gỡ...

Toàn là câu hỏi khó đáng ra phải dành cho những người quan niệm TTCK thật là đơn giản, có chi mô.

Ở đây tôi giới thiệu với các bạn kỹ thuật đọc ngược của người TQ đã rất thành công trong sao chép, bắt chước Tây. 

Muốn đọc ngược được các bạn cần nắm vững kỹ thuật audit trail trong kiểm toán. 

Dựng qui trình lên, lần ngược về, phát hiện đoạn nào thiếu, đoạn nào sai với chuẩn, với thông lệ quốc tế thì mạnh dạn sửa chữa. 

Chỉ sợ là đọc ngược lại thì sẽ thấy hệ thống đã phái sinh quá xá xa

LÀM NGƯỜI

• Làm người thì khó, làm chó không dễ

• Làm người là kho, cho người ta rút rỉa hoặc cứ ngày ngày lo tích trữ

• Làm người là khọ, địa phương hóa, phụ thuộc phong thủy

• Làm người là khỏ, mạnh thì khỏ sọ người, yếu thì bị người khỏ.

• Làm người là khò, ăn được ngủ được là tiên. Thử bị khó ngủ, mất ngủ vài bữa biết liền. Khi đó lại chả ước ăn cơm mắm cáy nằm ngáy o o.

SHADOW

• Các nước cho phép cờ bạc, cá cược bóng banh... hợp pháp, VN cấm. Tất nhiên là dân vẫn cờ bạc, chỉ là bất hợp pháp.

• Trung tâm lưu ký cho vay chứng khoán thì dẹp được nạn kho chứng khoán cho vay lén.

NHÀ DÂN 

Ra Huế tôi đã thấy cung điện cho vua, nhà rường cho hoàng tộc, quan lại, nhà truyền thống ở vùng quê nhưng chưa thấy nhà đặc trưng cho dân ở đường phố trong kinh thành.

Chuyện này hơi lạ lạ vì Hà nội, Hội an đều có phố cổ có kiến trúc đặc trưng. 

Còn cố đô Hàn quốc, Nhật bản họ cũng bảo tồn và khuyến khích xây dựng theo mẫu nhà truyền thống đặc trưng nội đô. Như Kyoto chính quyền đưa ra qui cách, thiết kế nhà ở khu vực bảo tồn để nhân dân xây dựng theo đúng lối truyền thống.

THẦY ĐỒ XƯA 

Thường được nể vì về tư cách và trình độ. Vậy vì sao họ được như vậy?

Về đạo: được coi là người học sách thánh hiền, thuộc tầng lớp sỹ đứng đầu trong sỹ nông công thương. Đặc quyền quân sư phụ

Về luật: sau khi đỗ tú tài thì được miễn mọi lao dịch trong làng. Giới chức việc trong làng không có quyền sai khiến, thỉnh thoảng còn phải xin ý kiến, nhờ viết sớ báo cáo…

Về đời: xã hội it người biết chữ và rất trọng người biết chữ

Về kinh tế: thầy đồ sống bằng nghề gõ đầu trẻ là chính, soạn thảo đơn thư, viết câu đối, trướng, cho chữ…dân làng. Có người kiêm thêm bốc thuốc, xem bói… cho đủ y lý dịch số  nên mức sống trên trung bình so với dân làng.

Học sinh còn có hệ thống rất hay là khi thành đạt đền ơn đáp nghĩa thầy như xây nhà, lo cho gia đình con cái thầy…

Như vậy thầy đồ tất nhiên là cực nhọc sáng dạ lấy được tối thiểu bằng tú tài, được trọng vọng, mức sống ổn, giới chức việc không hoạnh họe được…nên được vậy là phải, chỉ có thiếu sót là sẽ nhiều người đố kỵ nên sẽ chịu nạn đứng đầu bảng trong trí phú địa hào khi CM long trời lở đất nổ ra.

ĐỒNG BẰNG NHỎ 

VN có nhiều người tin tưởng vào thuyết VN xưa là gốc văn minh sau bị người Hoa hạ chiếm đoạt mất.

Chứng minh rất hùng hồn nhưng quên mất TQ có đồng bằng rộng lớn, có lớn như vậy mới tích tụ đủ nguồn lực, nhân lực khởi phát nền văn minh được. 

Đằng này đồng bằng sông hồng nhỏ quá, không đạt bán kính 300km thì đơn giản là không đủ sức.

LỚN MÀ KỲ 

Thường thường mấy công ty tìm cách chiếm đoạt hoàn thuế gia tăng VAT là công ty nhỏ, mới thành lập rồi vài năm làm thủ tục giải thể để xóa dấu vết. 

Đằng này TDH là 1 công ty lớn, có thương hiệu tên tuổi, niêm yết trên sàn Hose mà cũng làm trò đó, thật khó hiểu. 

Đây là case study cho việc đánh giá quản trị công ty tốt CG chớ đâu.

BAY LỆCH 

Một số loại máy bay chiến đấu châu âu như Tornado, Rafale...không bay thẳng tắp như dòng máy bay thương mại thông thường mà chúng luôn hơi lệch vài độ qua phải rồi qua trái so với đường thẳng tưởng tượng. 

Điều này giúp chúng tăng khả năng cua quẹo nhào lộn cơ động phù hợp với điều kiện chiến đấu. 

Người lao động cũng vậy, khi họ buộc phải có nghề tay trái, chân trong chân ngoài để kiếm thêm thu nhập thì độ linh hoạt, biến báo của họ cũng tăng lên cho đến khi chân ngoài dài hơn chân trong thì họ cũng chả còn tiêu chuẩn, chuẩn mực gì nữa ngoài tiền và cơ hội kiếm tiền.

TIẾNG VIỆT GIÀU VÀ ĐẸP

Đọc truyện Kiều của Nguyễn Du thì có vẻ đúng như thế nhưng hình như sau 300 năm thì bị khai thác kiểu phá rừng hay sao đó mà giờ xài từ có vẻ bí đao dần dần.

VD như thu phí rồi lại còn thu giá rồi trường đại học thì khác với đại học, nghe rất chính xác và chi ly. Nếu không có cặp mắt của một chuyên gia luật hành nghề tỉ mỉ thì sẽ không phân biệt được.

Bên tài chính cũng thế, tự nhiên gọi là cổ phiếu nghe dễ thoái hóa đốt sống cổ, sao không gọi là cỗ phiếu cho ngon lành, rồi vay tiền mua thì nói vay mua lại bày đặt xài từ tây margin hay thích nghĩ ngược gọi là trái phiếu cho nó tréo ngoe cẳng ngồng mà không gọi là phải phiếu cho lưu thông đúng luật giao thông…

HÀ NỘI 

Từ khi Sỹ nhiếp, đặc biệt là Cao vương từ phương bắc xuống bắt đầu chọn vùng đất này làm trung tâm với tên Đại la. 

Có điều lạ là thành Cổ loa gần đấy được An dương vương chọn làm nơi đóng đô, sau này Lý bí hay Ngô quyền cũng đóng đô ở Cổ loa. 

Từ thời Lý được mang tên Thăng long và tiếp tục thời Trần, thuộc Minh, hậu Lê đều là trung tâm quyền lực chỉ có khoảng ngắn ngắt quãng không đáng kể thời nhà Hồ. 

Tới thời Tây sơn thì Phú xuân Huế trở thành trung tâm quyền lực và kéo dài tới thời Nguyễn trước khi Pháp xâm lược. Tức là hơn 120năm Hà nội mất vị trí quyền lực của mình. 

Pháp không lâu sau đó đặt Hà nội là trung tâm quyền lực của cả Đông dương, việc này cũng gần 100năm. 

Từ 54-75 Hà nội là thủ đô của VNDCCH, kể từ 75 trở lại là trung tâm quyền lực của VN. 

Như vậy là quyền lực có lên có xuống. Từ khi đổi mới thì 1 dạo HN bị giảm quyền lực vì sức mạnh kinh tế của SG nhưng rất nhanh chóng lấy lại quyền lực bởi cơ chế tập trung.