Tks bạn Quách Mạnh Hào đã cung cấp tài liệu và bạn Trần Đặng Trung Nghĩa dịch
https://www.vanguard.co.uk/documents/portal/literature/behavourial-finance-guide.pdf
https://www.vanguard.co.uk/documents/portal/literature/behavourial-finance-guide.pdf
Tài liệu này nhằm cung cấp một bản giới thiệu thực tế cho nhà đầu tư về tài chính hành vi và nêu bật những bài học tiềm năng để đầu tư thành công. Các khuynh hướng hành vi được thảo luận trong hướng dẫn này là các khía cạnh ăn sâu bám rễ vào quá trình ra quyết định của con người.
Nhiều nhà đầu tư đã sử dụng phương pháp phân tích tâm lý hành vi để đưa ra các lựa chọn đầu tư hàng ngày. Chúng ta khó có thể tìm thấy một phương pháp chữa bệnh cho, nhưng nếu chúng ta nhận thức được những thành kiến và ảnh hưởng của chúng, chúng ta có thể tránh được những cạm bẫy lớn.
Tài chính hành vi đưa ra triển vọng hiểu rõ hơn về hành vi của số đông trên thị trường tài chính giúp đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn dựa trên sự hiểu biết về những cạm bẫy tiềm tàng. Các cố vấn có thể học cách hiểu những thành kiến của chính họ và họ cũng đóng vai trò là một huấn luyện viên hành vi cho khách hàng trong việc giúp họ đối phó với những thành kiến của chính khách hàng.
Tài chính hành vi là gì?
Tài chính hành vi nghiên cứu tâm lý của việc ra quyết định tài chính. Hầu hết mọi người biết rằng cảm xúc ảnh hưởng đến quyết định đầu tư. Mọi người trong ngành thường nói về vai trò của tham lam và sợ hãi trong việc thúc đẩy thị trường chứng khoán.
Tài chính hành vi mở rộng phân tích này đến vai trò của những thành kiến trong việc ra quyết định, chẳng hạn như việc sử dụng các quy tắc đơn giản để đưa ra quyết định đầu tư phức tạp. Nói cách khác, tài chính hành vi có những hiểu biết sâu sắc về nghiên cứu tâm lý và áp dụng chúng vào việc ra quyết định tài chính.
Tài chính truyền thống so với hành vi
Trong năm mươi năm qua, lý thuyết tài chính được thành lập đã cho rằng các nhà đầu tư ít gặp khó khăn khi đưa ra quyết định tài chính và được thông tin đầy đủ, cẩn thận và nhất quán.
Lý thuyết truyền thống cho rằng các nhà đầu tư không bị nhầm lẫn bởi cách thông tin được trình bày cho họ và không bị ảnh hưởng bởi cảm xúc của họ. Nhưng rõ ràng thực tế không phù hợp với những giả định này.
Tài chính hành vi đã phát triển trong hai mươi năm qua đặc biệt là do quan sát rằng các nhà đầu tư hiếm khi hành xử theo các giả định được đưa ra trong lý thuyết tài chính truyền thống.
Các nhà nghiên cứu hành vi đã đưa ra quan điểm rằng lý thuyết tài chính nên tính đến hành vi quan sát của con người. Họ sử dụng nghiên cứu từ tâm lý học để phát triển sự hiểu biết về việc ra quyết định tài chính và tạo ra kỷ luật về tài chính hành vi. Hướng dẫn này tóm tắt những phát hiện của các nhà lý thuyết và nghiên cứu tài chính đột phá này.
• Tâm lý -hành vi ảnh hưởng đến hành vi đầu tư như thế nào?
Nghiên cứu trong tâm lý học đã ghi nhận một loạt các hành vi ra quyết định được gọi là thiên kiến xác nhận. Những thành kiến này có thể ảnh hưởng đến tất cả các quyết định và có ý nghĩa đặc biệt liên quan đến tiền và đầu tư.
Các thành kiến liên quan đến cách chúng ta xử lý thông tin để đưa ra quyết định và các ưu tiên chúng ta có.
Những thành kiến có xu hướng ngồi sâu trong tâm lý của chúng ta và có thể phục vụ chúng ta tốt trong những trường hợp nhất định. Tuy nhiên, trong đầu tư nó có thể dẫn chúng ta đến những quyết định không có ích hoặc thậm chí gây thiệt hại.
Là một phần cơ bản của bản chất con người, những thành kiến này ảnh hưởng đến tất cả các loại nhà đầu tư, cả chuyên nghiệp và tư nhân. Tuy nhiên, nếu chúng ta hiểu chúng và tác dụng của chúng, chúng ta có thể giảm ảnh hưởng của chúng và học cách làm việc với chúng.
Một loạt các thành kiến phát sinh trong các trường hợp cụ thể, một số trong đó mâu thuẫn với những người khác. Các phần sau thảo luận về các thành kiến chính và ý nghĩa của chúng đối với các nhà đầu tư và cố vấn.
Quá tự tin
Tâm lý học đã phát hiện ra rằng con người có xu hướng tự tin không chính đáng trong việc ra quyết định. Về bản chất, điều này có nghĩa là có một cái nhìn thổi phồng về khả năng của một người, sự vật, sự việc, hiện tượng nào đó.
Đặc điểm này xuất hiện phổ biến, ảnh hưởng đến hầu hết các khía cạnh của cuộc sống của chúng ta. Các nhà nghiên cứu đã yêu cầu mọi người đánh giá khả năng của chính họ, ví dụ như trong việc lái xe, so với những người khác và thấy rằng hầu hết mọi người đều tự đánh giá mình trong top thứ ba của dân số.
Rất ít người đánh giá khả năng của chính họ dưới mức trung bình, mặc dù rõ ràng 50% tất cả các trình điều khiển đều dưới mức trung bình. Nhiều nghiên cứu - của các CEO, bác sĩ, luật sư, sinh viên và bác sĩ của bệnh nhân - cũng đã tìm thấy những cá nhân này có xu hướng đánh giá quá cao tính chính xác của quan điểm của họ về tương lai.
Trong điều kiện thực tế, con người có xu hướng nhìn thế giới theo hướng tích cực. Mặc dù hành vi này có thể có giá trị - nó có thể giúp bạn phục hồi sau cuộc sống thất vọng nhanh hơn - nó cũng có thể gây ra sự thiên vị liên tục trong các quyết định liên quan đến tiền bạc.
Quá tự tin và hoạt động đầu tư.
Quá tự tin có các tác động trực tiếp trong đầu tư, có thể phức tạp và liên quan đến dự báo về tương lai. Các nhà đầu tư quá tự tin có thể đánh giá quá cao khả năng của họ để xác định các khoản đầu tư chiến thắng.
Lý thuyết tài chính truyền thống cho thấy nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng để rủi ro không tập trung ở bất kỳ khu vực cụ thể nào. Niềm tin sai lầm, có thể cân nhắc với lời khuyên này, với các nhà đầu tư hoặc cố vấn của họ ‘chắc chắn về triển vọng tốt của một khoản đầu tư nhất định, khiến họ tin rằng đa dạng hóa là không cần thiết.
Quá tự tin có liên quan đến vấn đề kiểm soát, với các nhà đầu tư quá tự tin, ví dụ như tin rằng họ thực hiện kiểm soát nhiều hơn các khoản đầu tư của họ hơn họ. Trong một nghiên cứu, các nhà đầu tư giàu có đã báo cáo rằng kỹ năng chọn cổ phiếu của họ rất quan trọng đối với hiệu suất danh mục đầu tư.
Trên thực tế, họ rất lạc quan về hiệu suất của cổ phiếu họ đã chọn và đánh giá thấp hiệu quả của thị trường chung đối với hiệu suất của danh mục đầu tư của họ. Theo cách đơn giản này, các nhà đầu tư đánh giá quá cao khả năng của chính họ và bỏ qua các yếu tố rộng lớn hơn ảnh hưởng đến đầu tư của họ.
Giao dịch quá nhiều
Các nhà đầu tư có quá nhiều niềm tin vào kỹ năng giao dịch của họ thường giao dịch quá nhiều, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của họ. Giáo sư Brad Barber và Terry Odean đã nghiên cứu các nhà đầu tư Hoa Kỳ bằng tài khoản môi giới bán lẻ và nhận thấy rằng các nhà giao dịch tích cực hơn kiếm được lợi nhuận thấp nhất.
Đối với các nhà đầu tư trung bình chuyển từ cổ phiếu này sang cổ phiếu khác, cổ phiếu đã mua kém hơn so với cổ phiếu được bán khoảng 3,0% trong năm tiếp theo. Bất kể cái nhìn sâu sắc nào mà các nhà giao dịch nghĩ rằng họ có, họ dường như đang đánh giá quá cao giá trị của nó trong các quyết định đầu tư.
Kỹ năng và may mắn
Sự tự tin thái quá có thể được thúc đẩy bởi một đặc tính khác được gọi là thiên kiến tự quy. Về bản chất, điều này có nghĩa là các cá nhân phải đối mặt với một kết quả tích cực sau một quyết định, sẽ xem kết quả đó như một sự phản ánh về khả năng và kỹ năng của họ.
Tuy nhiên, khi phải đối mặt với một kết quả tiêu cực, điều này được quy cho sự xui xẻo hoặc bất hạnh. Sự thiên vị này cản trở quá trình phản hồi bằng cách cho phép những người ra quyết định ngăn chặn phản hồi tiêu cực và cơ hội kết quả để cải thiện các quyết định trong tương lai.
Thái độ đối với rủi ro và phần thưởng
Lý thuyết tài chính được thiết lập tập trung vào sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Rủi ro từ quan điểm này có nghĩa là sự thay đổi của kết quả và đầu tư rủi ro hơn, nói rộng hơn, cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cao hơn vì bồi thường cho rủi ro cao hơn.
Lý thuyết cho rằng các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao nhất cho mức độ rủi ro mà họ sẵn sàng và có thể chịu được. Các cố vấn tài chính thường yêu cầu khách hàng hoàn thành bảng câu hỏi về thái độ rủi ro để thiết lập thái độ của họ đối với rủi ro và xem xét các vấn đề như biên thời gian đầu tư và mức độ giàu có để thiết lập mức độ chấp nhận rủi ro. Khả năng chấp nhận rủi ro thúc đẩy các loại đầu tư mà họ đề xuất cho nhà đầu tư.
Sợ mất
Tài chính hành vi cho thấy các nhà đầu tư nhạy cảm với thua lỗ hơn là rủi ro và lợi nhuận. Một số ước tính cho thấy mọi người cân nhắc tổn thất nhiều hơn gấp đôi so với lợi nhuận tiềm năng. Ví dụ, hầu hết mọi người yêu cầu cơ hội thậm chí (50/50) để kiếm được 2.500 bảng trong một canh bạc để bù lại cơ hội thậm chí mất 1.000 bảng trước khi họ thấy nó hấp dẫn.
Ý tưởng về sự ác cảm mất mát cũng bao gồm phát hiện rằng mọi người cố gắng tránh bị kẹt trong một giao dịch thua lỗ. Hãy xem xét một khoản đầu tư được mua với giá £ 1.000, tăng nhanh lên 1.500 bảng. Các nhà đầu tư sẽ bị cám dỗ để bán nó để chốt lợi nhuận. Ngược lại, nếu khoản đầu tư giảm xuống còn 500 bảng, nhà đầu tư sẽ có xu hướng giữ nó để tránh bị kẹt trong khoản lỗ. Ý tưởng về một sự mất mát đau đớn đến mức mọi người có xu hướng trì hoãn nhận ra nó.
Tổng quát hơn, các nhà đầu tư bị mất vị trí cho thấy một mong muốn mạnh mẽ để quay trở lại để hòa vốn. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư thể hiện hành vi không thích rủi ro cao khi phải đối mặt với lợi nhuận (bán và chốt lãi chắc chắn) và chấp nhận rủi ro hoặc hành vi tìm kiếm rủi ro cao hơn khi đối mặt với thua lỗ (tiếp tục giữ khoản đầu tư và hy vọng giá của nó tăng trở lại).
Hiệu ứng vị thế ngược
Các giáo sư Shefrin và Statman đã phát triển ý tưởng về sự ác cảm mất mát thành một lý thuyết gọi là hiệu ứng xử lý, cho thấy các cá nhân có xu hướng bán người chiến thắng và giữ kẻ thua cuộc.
Trong nghiên cứu sau này, Giáo sư Barber và Odean đã thử nghiệm ý tưởng này bằng cách sử dụng dữ liệu từ một nhà môi giới bán lẻ ở Mỹ.
Tâm lý học đã phát hiện ra rằng con người có xu hướng tự tin không chính đáng trong việc ra quyết định. Về bản chất, điều này có nghĩa là có một cái nhìn thổi phồng về khả năng của một người, sự vật, sự việc, hiện tượng nào đó.
Đặc điểm này xuất hiện phổ biến, ảnh hưởng đến hầu hết các khía cạnh của cuộc sống của chúng ta. Các nhà nghiên cứu đã yêu cầu mọi người đánh giá khả năng của chính họ, ví dụ như trong việc lái xe, so với những người khác và thấy rằng hầu hết mọi người đều tự đánh giá mình trong top thứ ba của dân số.
Rất ít người đánh giá khả năng của chính họ dưới mức trung bình, mặc dù rõ ràng 50% tất cả các trình điều khiển đều dưới mức trung bình. Nhiều nghiên cứu - của các CEO, bác sĩ, luật sư, sinh viên và bác sĩ của bệnh nhân - cũng đã tìm thấy những cá nhân này có xu hướng đánh giá quá cao tính chính xác của quan điểm của họ về tương lai.
Trong điều kiện thực tế, con người có xu hướng nhìn thế giới theo hướng tích cực. Mặc dù hành vi này có thể có giá trị - nó có thể giúp bạn phục hồi sau cuộc sống thất vọng nhanh hơn - nó cũng có thể gây ra sự thiên vị liên tục trong các quyết định liên quan đến tiền bạc.
Quá tự tin và hoạt động đầu tư.
Quá tự tin có các tác động trực tiếp trong đầu tư, có thể phức tạp và liên quan đến dự báo về tương lai. Các nhà đầu tư quá tự tin có thể đánh giá quá cao khả năng của họ để xác định các khoản đầu tư chiến thắng.
Lý thuyết tài chính truyền thống cho thấy nắm giữ danh mục đầu tư đa dạng để rủi ro không tập trung ở bất kỳ khu vực cụ thể nào. Niềm tin sai lầm, có thể cân nhắc với lời khuyên này, với các nhà đầu tư hoặc cố vấn của họ ‘chắc chắn về triển vọng tốt của một khoản đầu tư nhất định, khiến họ tin rằng đa dạng hóa là không cần thiết.
Quá tự tin có liên quan đến vấn đề kiểm soát, với các nhà đầu tư quá tự tin, ví dụ như tin rằng họ thực hiện kiểm soát nhiều hơn các khoản đầu tư của họ hơn họ. Trong một nghiên cứu, các nhà đầu tư giàu có đã báo cáo rằng kỹ năng chọn cổ phiếu của họ rất quan trọng đối với hiệu suất danh mục đầu tư.
Trên thực tế, họ rất lạc quan về hiệu suất của cổ phiếu họ đã chọn và đánh giá thấp hiệu quả của thị trường chung đối với hiệu suất của danh mục đầu tư của họ. Theo cách đơn giản này, các nhà đầu tư đánh giá quá cao khả năng của chính họ và bỏ qua các yếu tố rộng lớn hơn ảnh hưởng đến đầu tư của họ.
Giao dịch quá nhiều
Các nhà đầu tư có quá nhiều niềm tin vào kỹ năng giao dịch của họ thường giao dịch quá nhiều, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận của họ. Giáo sư Brad Barber và Terry Odean đã nghiên cứu các nhà đầu tư Hoa Kỳ bằng tài khoản môi giới bán lẻ và nhận thấy rằng các nhà giao dịch tích cực hơn kiếm được lợi nhuận thấp nhất.
Đối với các nhà đầu tư trung bình chuyển từ cổ phiếu này sang cổ phiếu khác, cổ phiếu đã mua kém hơn so với cổ phiếu được bán khoảng 3,0% trong năm tiếp theo. Bất kể cái nhìn sâu sắc nào mà các nhà giao dịch nghĩ rằng họ có, họ dường như đang đánh giá quá cao giá trị của nó trong các quyết định đầu tư.
Kỹ năng và may mắn
Sự tự tin thái quá có thể được thúc đẩy bởi một đặc tính khác được gọi là thiên kiến tự quy. Về bản chất, điều này có nghĩa là các cá nhân phải đối mặt với một kết quả tích cực sau một quyết định, sẽ xem kết quả đó như một sự phản ánh về khả năng và kỹ năng của họ.
Tuy nhiên, khi phải đối mặt với một kết quả tiêu cực, điều này được quy cho sự xui xẻo hoặc bất hạnh. Sự thiên vị này cản trở quá trình phản hồi bằng cách cho phép những người ra quyết định ngăn chặn phản hồi tiêu cực và cơ hội kết quả để cải thiện các quyết định trong tương lai.
Thái độ đối với rủi ro và phần thưởng
Lý thuyết tài chính được thiết lập tập trung vào sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Rủi ro từ quan điểm này có nghĩa là sự thay đổi của kết quả và đầu tư rủi ro hơn, nói rộng hơn, cung cấp tỷ lệ lợi nhuận cao hơn vì bồi thường cho rủi ro cao hơn.
Lý thuyết cho rằng các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận cao nhất cho mức độ rủi ro mà họ sẵn sàng và có thể chịu được. Các cố vấn tài chính thường yêu cầu khách hàng hoàn thành bảng câu hỏi về thái độ rủi ro để thiết lập thái độ của họ đối với rủi ro và xem xét các vấn đề như biên thời gian đầu tư và mức độ giàu có để thiết lập mức độ chấp nhận rủi ro. Khả năng chấp nhận rủi ro thúc đẩy các loại đầu tư mà họ đề xuất cho nhà đầu tư.
Sợ mất
Tài chính hành vi cho thấy các nhà đầu tư nhạy cảm với thua lỗ hơn là rủi ro và lợi nhuận. Một số ước tính cho thấy mọi người cân nhắc tổn thất nhiều hơn gấp đôi so với lợi nhuận tiềm năng. Ví dụ, hầu hết mọi người yêu cầu cơ hội thậm chí (50/50) để kiếm được 2.500 bảng trong một canh bạc để bù lại cơ hội thậm chí mất 1.000 bảng trước khi họ thấy nó hấp dẫn.
Ý tưởng về sự ác cảm mất mát cũng bao gồm phát hiện rằng mọi người cố gắng tránh bị kẹt trong một giao dịch thua lỗ. Hãy xem xét một khoản đầu tư được mua với giá £ 1.000, tăng nhanh lên 1.500 bảng. Các nhà đầu tư sẽ bị cám dỗ để bán nó để chốt lợi nhuận. Ngược lại, nếu khoản đầu tư giảm xuống còn 500 bảng, nhà đầu tư sẽ có xu hướng giữ nó để tránh bị kẹt trong khoản lỗ. Ý tưởng về một sự mất mát đau đớn đến mức mọi người có xu hướng trì hoãn nhận ra nó.
Tổng quát hơn, các nhà đầu tư bị mất vị trí cho thấy một mong muốn mạnh mẽ để quay trở lại để hòa vốn. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư thể hiện hành vi không thích rủi ro cao khi phải đối mặt với lợi nhuận (bán và chốt lãi chắc chắn) và chấp nhận rủi ro hoặc hành vi tìm kiếm rủi ro cao hơn khi đối mặt với thua lỗ (tiếp tục giữ khoản đầu tư và hy vọng giá của nó tăng trở lại).
Hiệu ứng vị thế ngược
Các giáo sư Shefrin và Statman đã phát triển ý tưởng về sự ác cảm mất mát thành một lý thuyết gọi là hiệu ứng xử lý, cho thấy các cá nhân có xu hướng bán người chiến thắng và giữ kẻ thua cuộc.
Trong nghiên cứu sau này, Giáo sư Barber và Odean đã thử nghiệm ý tưởng này bằng cách sử dụng dữ liệu từ một nhà môi giới bán lẻ ở Mỹ.
Họ phát hiện ra rằng các nhà đầu tư có khả năng bán vị thế thắng cao hơn khoảng 50% so với vị thế thua lỗ, mặc dù thực tế là các quy định về thuế của Hoa Kỳ có lợi cho việc trì hoãn việc chốt lãi càng lâu càng tốt, trong khi kết tinh thua lỗ càng sớm càng tốt.
Họ cũng nhận thấy rằng xu hướng bán người chiến thắng và giữ người thua làm tổn hại lợi nhuận đầu tư.
Vấn đề quán tính
Quán tính có nghĩa là mọi người không thể thực hiện hành động, thường là ngay cả đối với những điều họ muốn hoặc đã đồng ý thực hiện.
Vấn đề quán tính
Quán tính có nghĩa là mọi người không thể thực hiện hành động, thường là ngay cả đối với những điều họ muốn hoặc đã đồng ý thực hiện.
Một vấn đề liên quan là xu hướng cảm xúc sẽ đưa bạn ra khỏi một hành động đã được thống nhất - có những suy nghĩ thứ hai. Mong muốn của con người để tránh hối tiếc thúc đẩy những hành vi này. Quán tính có thể đóng vai trò là rào cản đối với kế hoạch tài chính hiệu quả, ngăn mọi người tiết kiệm và thực hiện các thay đổi cần thiết cho danh mục đầu tư của họ.
Một sự không chắc chắn hoặc nhầm lẫn cơ bản về cách tiến hành nằm ở trung tâm của quán tính.
Một sự không chắc chắn hoặc nhầm lẫn cơ bản về cách tiến hành nằm ở trung tâm của quán tính.
Ví dụ: nếu một nhà đầu tư đang xem xét thay đổi danh mục đầu tư của họ, nhưng thiếu sự chắc chắn về giá trị của hành động, nhà đầu tư có thể quyết định chọn con đường thuận tiện nhất - hãy chờ xem. Trong mô hình hành vi này, rất phổ biến trong nhiều khía cạnh của cuộc sống hàng ngày của chúng ta, xu hướng trì hoãn chi phối các quyết định tài chính.
Vượt qua quán tính với "chế độ lái tự động"
Trong những năm gần đây, các nhà nghiên cứu hành vi đã thiết kế các hệ thống "lái tự động" để chống lại quán tính.
Ví dụ, trong lĩnh vực lập kế hoạch nghỉ hưu, người ta đã nhận thấy rằng nhiều cá nhân không tham gia kế hoạch lương hưu của công ty họ, có thể là kết quả của quán tính.
Vượt qua quán tính với "chế độ lái tự động"
Trong những năm gần đây, các nhà nghiên cứu hành vi đã thiết kế các hệ thống "lái tự động" để chống lại quán tính.
Ví dụ, trong lĩnh vực lập kế hoạch nghỉ hưu, người ta đã nhận thấy rằng nhiều cá nhân không tham gia kế hoạch lương hưu của công ty họ, có thể là kết quả của quán tính.
Thay đổi chế độ lương hưu để nhân viên được tự động đăng ký vào chương trình, trong khi vẫn có quyền từ chối, có xu hướng tăng tỷ lệ lên đáng kể.
Trong thực tế, phương pháp đăng ký tự động đặt quán tính để sử dụng tích cực. Đăng ký tự động được lên kế hoạch để sử dụng trong các quy định lương hưu mới của Vương quốc Anh, do được thực hiện vào năm 2012.
Trong thực tế, phương pháp đăng ký tự động đặt quán tính để sử dụng tích cực. Đăng ký tự động được lên kế hoạch để sử dụng trong các quy định lương hưu mới của Vương quốc Anh, do được thực hiện vào năm 2012.
Các cá nhân trong các kế hoạch hưu trí tiết kiệm ở mức thấp không có khả năng tạo ra mức thu nhập hưu trí mà các cá nhân hy vọng. Một nghiên cứu cho thấy rằng yêu cầu các thành viên cam kết trước các khoản tăng lương trong tương lai là một cách nâng cao hiệu quả.
Tình huống thực tế (2008):
Các giáo sư Richard Thaler và Shlomo Benartzi đã được yêu cầu hỗ trợ một công ty sản xuất nhỏ của Mỹ khi ban lãnh đạo lo ngại về mức đóng góp lương hưu thấp mà hầu hết các nhân viên đang làm.
Nhân viên được mời gặp một người lập kế hoạch tài chính và xem xét những đóng góp của họ.
Tình huống thực tế (2008):
Các giáo sư Richard Thaler và Shlomo Benartzi đã được yêu cầu hỗ trợ một công ty sản xuất nhỏ của Mỹ khi ban lãnh đạo lo ngại về mức đóng góp lương hưu thấp mà hầu hết các nhân viên đang làm.
Nhân viên được mời gặp một người lập kế hoạch tài chính và xem xét những đóng góp của họ.
Khi các khoản đóng góp trông quá thấp để đáp ứng mục tiêu thu nhập hưu trí của nhân viên, họ được đề nghị có khả năng tăng một lần hoặc tham gia kế hoạch tiết kiệm có cấu trúc.
Theo kế hoạch, các thành viên cam kết tăng tỷ lệ đóng góp trong tương lai, đúng với thời gian tăng lương thường xuyên. Điều này có nghĩa là ‘nỗi đau của việc tiết kiệm nhiều hơn được hoãn lại và liên kết để tăng lương có nghĩa là tiền lương mang về nhà không giảm ngay cả khi tỷ lệ tiết kiệm tăng.
Thí nghiệm đã chứng minh thành công. Khoảng 90% nhân viên đã gặp người lập kế hoạch tài chính và 25% chấp nhận lời khuyên để tăng tiền tiết kiệm ngay lập tức.
Theo kế hoạch, các thành viên cam kết tăng tỷ lệ đóng góp trong tương lai, đúng với thời gian tăng lương thường xuyên. Điều này có nghĩa là ‘nỗi đau của việc tiết kiệm nhiều hơn được hoãn lại và liên kết để tăng lương có nghĩa là tiền lương mang về nhà không giảm ngay cả khi tỷ lệ tiết kiệm tăng.
Thí nghiệm đã chứng minh thành công. Khoảng 90% nhân viên đã gặp người lập kế hoạch tài chính và 25% chấp nhận lời khuyên để tăng tiền tiết kiệm ngay lập tức.
Phần còn lại, 78% chọn tham gia kế hoạch và hầu hết ở lại trong kế hoạch trong bốn năm tới. Đến cuối kế hoạch, những người tham gia đã tiết kiệm trung bình nhiều hơn các nhóm nhân viên khác.
Hành vi nhóm
Khi thảo luận về các thành kiến liên quan đến việc ra quyết định cá nhân. Một câu hỏi quan trọng là làm thế nào các thành kiến ảnh hưởng đến quyết định của các nhóm. Nhóm có thể chống lại một thành kiến cụ thể hoặc nó có thể củng cố nó. Tương tự, nhóm có thể tạo ra những thành kiến mới.
Hai cái đầu tốt hơn một?
Chúng tôi thường sử dụng các nhóm để đưa ra quyết định nhằm hưởng lợi từ phạm vi kiến thức và kinh nghiệm trong một nhóm. Tuy nhiên, mong muốn chấp nhận có thể khuyến khích các cá nhân có quan điểm mâu thuẫn rơi vào đường cùng. Hoặc những người có quan điểm trái ngược có thể bắt đầu nghi ngờ về niềm tin của chính họ.
Đám đông so với nhóm
Bằng chứng cho thấy đám đông - nhóm các cá nhân không liên quan - thường có thể xác định câu trả lời chính xác cho các vấn đề. Điều này được đánh dấu trong tính năng ‘hỏi khán giả' của chương trình đố vui "Ai muốn trở thành triệu phú".
Lợi ích từ khán giả là phạm vi kiến thức và kinh nghiệm rất đa dạng và các cá nhân đưa ra ý kiến của họ độc lập với ý kiến của người khác. Nghiên cứu cho thấy ý kiến đa số của khán giả chính xác hơn 90% .
Điều này cung cấp một số hướng dẫn để ra quyết định hiệu quả trong các ủy ban. Đầu tiên, chúng ta cần đảm bảo rằng ủy ban có sự đa dạng phù hợp - hai người đứng đầu tốt hơn một nếu cả hai người đứng đầu đều nghĩ giống nhau. Thứ hai, các cá nhân trong ủy ban phải được khuyến khích đưa ra ý kiến của riêng họ thay vì phù hợp với quan điểm của một hoặc một vài cá nhân chi phối như ông chủ của họ.
Quản lý các thành kiến
Các khuynh hướng hành vi được thảo luận trong hướng dẫn này được cho là những khía cạnh sâu sắc trong quá trình ra quyết định của con người.
Hành vi nhóm
Khi thảo luận về các thành kiến liên quan đến việc ra quyết định cá nhân. Một câu hỏi quan trọng là làm thế nào các thành kiến ảnh hưởng đến quyết định của các nhóm. Nhóm có thể chống lại một thành kiến cụ thể hoặc nó có thể củng cố nó. Tương tự, nhóm có thể tạo ra những thành kiến mới.
Hai cái đầu tốt hơn một?
Chúng tôi thường sử dụng các nhóm để đưa ra quyết định nhằm hưởng lợi từ phạm vi kiến thức và kinh nghiệm trong một nhóm. Tuy nhiên, mong muốn chấp nhận có thể khuyến khích các cá nhân có quan điểm mâu thuẫn rơi vào đường cùng. Hoặc những người có quan điểm trái ngược có thể bắt đầu nghi ngờ về niềm tin của chính họ.
Đám đông so với nhóm
Bằng chứng cho thấy đám đông - nhóm các cá nhân không liên quan - thường có thể xác định câu trả lời chính xác cho các vấn đề. Điều này được đánh dấu trong tính năng ‘hỏi khán giả' của chương trình đố vui "Ai muốn trở thành triệu phú".
Lợi ích từ khán giả là phạm vi kiến thức và kinh nghiệm rất đa dạng và các cá nhân đưa ra ý kiến của họ độc lập với ý kiến của người khác. Nghiên cứu cho thấy ý kiến đa số của khán giả chính xác hơn 90% .
Điều này cung cấp một số hướng dẫn để ra quyết định hiệu quả trong các ủy ban. Đầu tiên, chúng ta cần đảm bảo rằng ủy ban có sự đa dạng phù hợp - hai người đứng đầu tốt hơn một nếu cả hai người đứng đầu đều nghĩ giống nhau. Thứ hai, các cá nhân trong ủy ban phải được khuyến khích đưa ra ý kiến của riêng họ thay vì phù hợp với quan điểm của một hoặc một vài cá nhân chi phối như ông chủ của họ.
Quản lý các thành kiến
Các khuynh hướng hành vi được thảo luận trong hướng dẫn này được cho là những khía cạnh sâu sắc trong quá trình ra quyết định của con người.
Phần lớn trong số đó phục vụ chúng ta tốt khi đưa ra lựa chọn hàng ngày nhưng có thể không có ích trong việc đạt được thành công khi nghĩ về các quyết định tài chính dài hạn như đầu tư.
Chúng tôi khó có thể tìm thấy một phương pháp chữa bệnh cho những thành kiến, nhưng nếu chúng tôi nhận thức được chúng và ảnh hưởng của chúng, chúng tôi có thể tránh được những cạm bẫy lớn.
Nhận thức cho cố vấn và khách hàng
Ban đầu, các cố vấn có thể phát triển nhận thức về các thành kiến khác nhau và ảnh hưởng của họ đối với hành vi đầu tư. Các cố vấn cũng có thể muốn hiểu những thành kiến sẽ ảnh hưởng đến khách hàng của họ và suy nghĩ về cách làm giảm ảnh hưởng bất lợi của họ.
Các cố vấn thực hiện một bài tập tìm hiểu thực tế với khách hàng, xem xét hoàn cảnh và mục tiêu của họ. Bài tập này liên quan đến một số hình thức chấp nhận rủi ro hoặc bảng câu hỏi về thái độ rủi ro.
Tài chính hành vi sẽ đề nghị mở rộng đánh giá để bao gồm các khía cạnh khác của hành vi. Chắc chắn các câu hỏi về rủi ro không chỉ đơn giản là tập trung vào rủi ro so với lợi nhuận mà còn về xu hướng khách hàng về sự tự tin thái quá ở các thị trường đang tăng, ác cảm mất mát quá mức ở các thị trường giảm.
Cố vấn cũng có thể đánh giá phong cách ra quyết định của khách hàng để hiểu sự rõ ràng của họ. Một số nhà bình luận cho thấy nguồn gốc của một khách hàng sẽ là một trình điều khiển quan trọng của phong cách ra quyết định của họ.
Nhận thức cho cố vấn và khách hàng
Ban đầu, các cố vấn có thể phát triển nhận thức về các thành kiến khác nhau và ảnh hưởng của họ đối với hành vi đầu tư. Các cố vấn cũng có thể muốn hiểu những thành kiến sẽ ảnh hưởng đến khách hàng của họ và suy nghĩ về cách làm giảm ảnh hưởng bất lợi của họ.
Các cố vấn thực hiện một bài tập tìm hiểu thực tế với khách hàng, xem xét hoàn cảnh và mục tiêu của họ. Bài tập này liên quan đến một số hình thức chấp nhận rủi ro hoặc bảng câu hỏi về thái độ rủi ro.
Tài chính hành vi sẽ đề nghị mở rộng đánh giá để bao gồm các khía cạnh khác của hành vi. Chắc chắn các câu hỏi về rủi ro không chỉ đơn giản là tập trung vào rủi ro so với lợi nhuận mà còn về xu hướng khách hàng về sự tự tin thái quá ở các thị trường đang tăng, ác cảm mất mát quá mức ở các thị trường giảm.
Cố vấn cũng có thể đánh giá phong cách ra quyết định của khách hàng để hiểu sự rõ ràng của họ. Một số nhà bình luận cho thấy nguồn gốc của một khách hàng sẽ là một trình điều khiển quan trọng của phong cách ra quyết định của họ.
Một cách tiếp cận tự do có thể bị rủi ro, nhưng đòi hỏi một cách tiếp cận thực tế để quản lý khoản đầu tư. Khi thị trường di chuyển và cảm xúc giữ nắm giữ các đánh giá.
Một sự đánh giá hợp lý có thể thay đổi một cách hoàn chỉnh chiến lược. Các khung danh mục hàng đầu đã thay đổi một cách hoàn chỉnh, các biện pháp này.
Một sự đánh giá hợp lý có thể thay đổi một cách hoàn chỉnh chiến lược. Các khung danh mục hàng đầu đã thay đổi một cách hoàn chỉnh, các biện pháp này.
Trong suy nghĩ các khoản vay đầu tư cá nhân hữu ích là rất hữu ích, và các công ty tư vấn sẽ đáp ứng các giải pháp ngắn hạn bằng cách xem xét nguy cơ dài hạn và đặc trưng của cổ phiếu.
Nhìn chung, các nhà đầu tư có thể sử dụng phản hồi để giảm thiểu các biến thể hành vi. Giúp các cá nhân học cách tự kiểm soát tốt hơn, tránh việc ra quyết định vô ích.
Danh sách kiểm tra
Đã có sự quan tâm đáng kể trong những năm gần đây trong việc sử dụng danh sách kiểm tra trong việc ra quyết định. Trong một số trường hợp phức tạp, chẳng hạn như hàng không thương mại hoặc phẫu thuật, danh sách kiểm tra được sử dụng để hỗ trợ ra quyết định dưới áp lực.
Nhìn chung, các nhà đầu tư có thể sử dụng phản hồi để giảm thiểu các biến thể hành vi. Giúp các cá nhân học cách tự kiểm soát tốt hơn, tránh việc ra quyết định vô ích.
Danh sách kiểm tra
Đã có sự quan tâm đáng kể trong những năm gần đây trong việc sử dụng danh sách kiểm tra trong việc ra quyết định. Trong một số trường hợp phức tạp, chẳng hạn như hàng không thương mại hoặc phẫu thuật, danh sách kiểm tra được sử dụng để hỗ trợ ra quyết định dưới áp lực.
Một danh sách kiểm tra có kiến thức chuyên môn, được chắt lọc nó thành một loạt các tuyên bố ngắn gọn hướng dẫn hành động. Sử dụng danh sách kiểm tra có thể giúp lập kế hoạch tài chính trong một nỗ lực để tránh những cạm bẫy hành vi.
Danh sách này có thể kiểm tra các xu hướng hành vi phổ biến, chẳng hạn như sự tự tin thái quá, tính khả dụng và tính đại diện, cũng như sự neo đậu và chủ nghĩa bảo thủ.
Bản ngã
Các cá nhân có xu hướng quyết định một quá trình hành động và sau đó tìm kiếm bằng chứng để xác nhận quyết định đó. Điều này bỏ qua các trường hợp chống lại hành động có thể hữu ích khi xây dựng thành một quá trình ra quyết định và xem xét ‘tại sao chúng ta không nên làm điều này hay điều gì không đúng có thể xảy ra ?'. Đây nên là một phần của bất kỳ danh sách kiểm tra nào để tránh sự cám dỗ của bản ngã ( hay còn gọi là yếu tố ác quỷ trong mỗi chúng ta).
Lịch sử và các hình mẫu
Một sự hiểu biết rõ ràng về lý do tại sao hiểu rõ các quyết định đầu tư cụ thể đã được thực hiện có thể giúp giảm thiểu tác động của các khuynh hướng hành vi bất hợp lý. Một số nhà đầu tư và cố vấn chính thức hóa các mục tiêu và yêu cầu đầu tư của họ trong một tuyên bố chính sách đầu tư hoạt động như một cam kết .
Khi thị trường di chuyển và cảm xúc nắm giữ, hồ sơ này có thể giúp ngăn chặn những đánh giá thiếu cẩn trọng. Một đánh giá hợp lý hơn có thể diễn ra về việc liệu hoàn cảnh cá nhân hay thị trường đã thay đổi để đảm bảo thay đổi chiến lược.
Đóng khung các hình mẫu cũng là một công cụ tham khảo có giá trị. Các cuộc thảo luận về danh mục đầu tư phải luôn được đóng khung về các mục tiêu dài hạn và bức tranh tổng thể tài sản của khách hàng.
Đánh giá việc nắm giữ khoản đầu tư cá nhân trong ngắn hạn là hữu ích, nhưng nên được coi là thứ yếu. Trong suy nghĩ về rủi ro, cách tiếp cận cho thấy khách hàng và cố vấn nên ứng phó với suy thoái thị trường bằng cách xem xét các đặc điểm rủi ro dài hạn và lợi nhuận của cổ phiếu. Việc đóng khung rộng như vậy có thể giúp bù đắp xu hướng tự nhiên là không thích mất mát. Nhìn chung, các nhà đầu tư có thể sử dụng phản hồi để giảm thiểu các biến thể hành vi.
Cẩn thận khi xem xét kết quả của các quyết định trong quá khứ giúp các nhà đầu tư kiểm soát việc ra những quyết định vô ích.
Checklist
Đã có sự quan tâm đáng kể trong những năm gần đây trong việc sử dụng danh sách kiểm tra trong quá trình ra quyết định. Checklist đã sử dụng trong quá trình xem xét việc ra quyết định nhiều hơn .
Áp dụng một danh sách các bài kiểm tra chuyên sâu và các công ty chuyên dụng về một số chỉ thị ngắn gọn hướng dẫn hành động.
Danh sách này có thể kiểm tra các xu hướng hành vi phổ biến, chẳng hạn như sự tự tin thái quá, tính khả dụng và tính đại diện, cũng như sự neo đậu và chủ nghĩa bảo thủ.
Bản ngã
Các cá nhân có xu hướng quyết định một quá trình hành động và sau đó tìm kiếm bằng chứng để xác nhận quyết định đó. Điều này bỏ qua các trường hợp chống lại hành động có thể hữu ích khi xây dựng thành một quá trình ra quyết định và xem xét ‘tại sao chúng ta không nên làm điều này hay điều gì không đúng có thể xảy ra ?'. Đây nên là một phần của bất kỳ danh sách kiểm tra nào để tránh sự cám dỗ của bản ngã ( hay còn gọi là yếu tố ác quỷ trong mỗi chúng ta).
Lịch sử và các hình mẫu
Một sự hiểu biết rõ ràng về lý do tại sao hiểu rõ các quyết định đầu tư cụ thể đã được thực hiện có thể giúp giảm thiểu tác động của các khuynh hướng hành vi bất hợp lý. Một số nhà đầu tư và cố vấn chính thức hóa các mục tiêu và yêu cầu đầu tư của họ trong một tuyên bố chính sách đầu tư hoạt động như một cam kết .
Khi thị trường di chuyển và cảm xúc nắm giữ, hồ sơ này có thể giúp ngăn chặn những đánh giá thiếu cẩn trọng. Một đánh giá hợp lý hơn có thể diễn ra về việc liệu hoàn cảnh cá nhân hay thị trường đã thay đổi để đảm bảo thay đổi chiến lược.
Đóng khung các hình mẫu cũng là một công cụ tham khảo có giá trị. Các cuộc thảo luận về danh mục đầu tư phải luôn được đóng khung về các mục tiêu dài hạn và bức tranh tổng thể tài sản của khách hàng.
Đánh giá việc nắm giữ khoản đầu tư cá nhân trong ngắn hạn là hữu ích, nhưng nên được coi là thứ yếu. Trong suy nghĩ về rủi ro, cách tiếp cận cho thấy khách hàng và cố vấn nên ứng phó với suy thoái thị trường bằng cách xem xét các đặc điểm rủi ro dài hạn và lợi nhuận của cổ phiếu. Việc đóng khung rộng như vậy có thể giúp bù đắp xu hướng tự nhiên là không thích mất mát. Nhìn chung, các nhà đầu tư có thể sử dụng phản hồi để giảm thiểu các biến thể hành vi.
Cẩn thận khi xem xét kết quả của các quyết định trong quá khứ giúp các nhà đầu tư kiểm soát việc ra những quyết định vô ích.
Checklist
Đã có sự quan tâm đáng kể trong những năm gần đây trong việc sử dụng danh sách kiểm tra trong quá trình ra quyết định. Checklist đã sử dụng trong quá trình xem xét việc ra quyết định nhiều hơn .
Áp dụng một danh sách các bài kiểm tra chuyên sâu và các công ty chuyên dụng về một số chỉ thị ngắn gọn hướng dẫn hành động.
Sử dụng danh sách kiểm tra có thể có ích trong việc lập kế hoạch tài chính để tránh các biến thể hành vi phổ biến như các vấn đề thông tin, tình trạng sẵn có ...v.v.
Checklists đóng vai trò 'thách thức' để tranh luận chống lại các hành động đề xuất hành động nhằm mục đích buộc người đề xuất phải xem xét lại một cách thấu đáo hơn.
Tiếp theo là gì?
Chúng ta đã thảo luận về lĩnh vực tài chính hành vi và ý nghĩa của nó đối với đầu tư và lập kế hoạch tài chính. Có một loạt các khuynh hướng hành vi tồn tại dai dẳng có thể phục vụ chúng ta tốt trong nhiều hoàn cảnh khác nhau, một số có xu hướng làm mất đi lợi nhuận đầu tư.
Những thành kiến này có thể ảnh hưởng đến các quyết định của chúng ta đối với các khoản đầu tư cụ thể và cách chúng ta xây dựng danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư cá nhân có thể rơi vào tình trạng thiên vị, nhưng là một phần của bản chất con người, các nhà đầu tư và cố vấn chuyên nghiệp cũng dễ bị mắc sai lầm.
Chúng ta không thể giảm thiểu hoàn toàn các sai lệch, nhưng chúng ta có thể cố gắng giảm thiểu tác động của chúng. Sử dụng các kỹ thuật như phản hồi, theo dõi các quyết định, danh sách kiểm tra và bản ngã có thể giúp chúng ta đưa ra quyết định một cách hợp lý hơn và cải thiện cơ hội thành công đầu tư.
Sự kết thúc của tài chính hành vi?
Chúng tôi hy vọng tài chính hành vi sẽ tiếp tục phát triển vai trò tự thân của nó . Các nhà bình luận như Richard Thayler (Thayler, 1999) đã gợi ý rằng chúng ta sẽ đạt đến điểm cuối của tài chính hành vi.
Có nghĩa là các ý tưởng sẽ được thiết lập đủ để trở thành một nhánh phân tích chính bên cạnh phân tích kỹ thuật và cơ bản.
Tiếp theo là gì?
Chúng ta đã thảo luận về lĩnh vực tài chính hành vi và ý nghĩa của nó đối với đầu tư và lập kế hoạch tài chính. Có một loạt các khuynh hướng hành vi tồn tại dai dẳng có thể phục vụ chúng ta tốt trong nhiều hoàn cảnh khác nhau, một số có xu hướng làm mất đi lợi nhuận đầu tư.
Những thành kiến này có thể ảnh hưởng đến các quyết định của chúng ta đối với các khoản đầu tư cụ thể và cách chúng ta xây dựng danh mục đầu tư. Các nhà đầu tư cá nhân có thể rơi vào tình trạng thiên vị, nhưng là một phần của bản chất con người, các nhà đầu tư và cố vấn chuyên nghiệp cũng dễ bị mắc sai lầm.
Chúng ta không thể giảm thiểu hoàn toàn các sai lệch, nhưng chúng ta có thể cố gắng giảm thiểu tác động của chúng. Sử dụng các kỹ thuật như phản hồi, theo dõi các quyết định, danh sách kiểm tra và bản ngã có thể giúp chúng ta đưa ra quyết định một cách hợp lý hơn và cải thiện cơ hội thành công đầu tư.
Sự kết thúc của tài chính hành vi?
Chúng tôi hy vọng tài chính hành vi sẽ tiếp tục phát triển vai trò tự thân của nó . Các nhà bình luận như Richard Thayler (Thayler, 1999) đã gợi ý rằng chúng ta sẽ đạt đến điểm cuối của tài chính hành vi.
Có nghĩa là các ý tưởng sẽ được thiết lập đủ để trở thành một nhánh phân tích chính bên cạnh phân tích kỹ thuật và cơ bản.
Về bản chất, ở một số giai đoạn, tất cả các hoạt động tài chính đều có sự tác động của tâm lý - hành vi. Tại thời điểm đó, các ý tưởng hành vi sẽ được đưa vào quá trình lập kế hoạch tài chính.
Hiểu về bộ não của chúng ta
Một trong những nghiên cứu mới nổi là lĩnh vực kinh tế thần kinh học. Công nghệ hình ảnh y tế hiện nay cho phép chúng ta xem xét hoạt động của não khi các quyết định được đưa ra. Điều này giúp chúng tôi hiểu bản chất và lý do cho những thành kiến hành vi nhất định.
Một nghiên cứu gần đây đã chứng minh rằng những người bị tổn thương não ( nguyên nhân khiến việc ra quyết định bị suy yếu) có nhiều khả năng cư xử như những nhà đầu tư hợp lý hơn những người có bộ não bình thường. Hoạt động điều tra này cung cấp khả năng hiểu và cải thiện việc ra quyết định đầu tư tốt hơn
Chúng tôi hy vọng tài liệu này đã cung cấp cho bạn cái nhìn sâu sắc. hữu ích về nghiên cứu về tài chính hành vi. Là con người, chúng ta là những sinh vật có khả năng ra quyết định hiệu quả. Nhưng với những sai sót có thể gây ra vấn đề trong các lĩnh vực như đầu tư. Sự hiểu biết về bản chất của những sai sót này có thể giúp chúng ta tránh những vấn đề này và đầu tư tốt hơn.
Hiểu về bộ não của chúng ta
Một trong những nghiên cứu mới nổi là lĩnh vực kinh tế thần kinh học. Công nghệ hình ảnh y tế hiện nay cho phép chúng ta xem xét hoạt động của não khi các quyết định được đưa ra. Điều này giúp chúng tôi hiểu bản chất và lý do cho những thành kiến hành vi nhất định.
Một nghiên cứu gần đây đã chứng minh rằng những người bị tổn thương não ( nguyên nhân khiến việc ra quyết định bị suy yếu) có nhiều khả năng cư xử như những nhà đầu tư hợp lý hơn những người có bộ não bình thường. Hoạt động điều tra này cung cấp khả năng hiểu và cải thiện việc ra quyết định đầu tư tốt hơn
Chúng tôi hy vọng tài liệu này đã cung cấp cho bạn cái nhìn sâu sắc. hữu ích về nghiên cứu về tài chính hành vi. Là con người, chúng ta là những sinh vật có khả năng ra quyết định hiệu quả. Nhưng với những sai sót có thể gây ra vấn đề trong các lĩnh vực như đầu tư. Sự hiểu biết về bản chất của những sai sót này có thể giúp chúng ta tránh những vấn đề này và đầu tư tốt hơn.
Không có nhận xét nào:
Đăng nhận xét